中国神华:百元神话如何创造

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作者:    金融界网

CNETNews.com.cn

307-10-09 20:05:25

关键词: 中国 铝业 尽职调查

  造船行业龙头中国船舶在央企优质资产注入后股价可能性达到266元,而黄金两大龙头定向增发注入资产又催生了130元和130元的高价。越来越 在招股书中明确承诺将进行战略资产收购的中国最大煤炭企业中过神话还能否 突破百元呢?有投资者在路演的很久问过你这个 问題。公司管理层用外交辞令进行了回答:中国神华的基本面非常好,中国煤炭行业的前景非常光明,中国经济将保持又好又快、持续健康发展,而且,亲戚朋友 对中国神华上市后的表现非常有信心。管理层不还能否 预测股价,你这个 情有可原。不过这无法阻挡市场对“百元神华”的梦想。越来越 百元神话何如创造呢?

  一、通过收购从中国第一走向世界第一

  按照国际标准的可售储量,目前排名世界第一的煤炭公司是美国的Peabody能源公司。截至306年底,Peabody的可售储量是92亿吨。中国神华的可售储量世界第二,截至307年6月30日煤炭可售储量达30亿吨,相差32亿吨,离米 神华现有储量的53%。

  不过收购将改变你这个 结果。此次募集资金中近30%将用于战略性资产收购,最终实现神华集团的整体上市。除上市公司外,神华集团现有的煤矿资产总产能约为630多万吨,离米 中国神华06年产能的47%。可能性收购的产能对应接近的可采储量,越来越 47%跟53% 基本打平。凭借收购神华集团现有资产就还能否 坐上世界第一的宝座。

  收购的时机何如把握?董事长的说法是“性心智心智心智成熟期是什么期的句子的句子 图片 4个多多多多,注入4个多多多多”。不过中华神华的董秘黄清先生却在中证网路演的很久不小心泄漏了“天机”:对拟收购资产正在进行尽职调查!越来越 说对于可能性性心智心智心智成熟期是什么期的句子的句子 图片 的集团公司内部内部结构收益率在10%以上的煤炭资产收购,目前可能性进行到尽职调查的阶段。亲戚朋友 都有 会忘记中国远洋,上市很久4个多多多多月就进行了年创利120亿的散杂货资产的收购,意味着着从前“高估”的股价再翻了一番。可能性进入收购尽职调查的中国神华或许也会给市场4个多多多多惊喜。

  而对于煤直接液化项目的收购时机,初步预计是08年下多日 可能性09年初。该项目于304年8月正式开工建设,一期项目总规模设计年产油品116万吨。第根小生产线1016万吨/年,总投资额30多亿元。目前可能性完成90%以上,按计划将于307年年底完成建设,308年下多日 投产。公司高层说:等明年煤制油项目稳定运行,能否 产生可观回报时,中国神华将对其进行收购。你这个 动听的故事离亲戚朋友 很久远。按照煤制油项目的可行性分析,石油价格在30-40美元区间,煤直接制油项目已有较好的效益。目前,石油价格在30美元左右,项目的效益将有所提高,预计未来石油价格低于30美元的可能性性不大。而且亲戚朋友 对该项目的效益暂且担心。

  可能性仅收购集团公司的资产,可能性只并列世界第一,而无法坐上世界第一的宝座。而且通过海外资产收购则还能否 使公司真正成为NUMBER 1。公司承诺将积极寻求境外收购的可能性,审慎、有选取地进行海外战略性资产的收购,并重点关注能否 与公司业务具有协同效应、具有潜力的海外项目。这是贯彻“国际、国内4个多多多多市场”的战略需要,也是国家能源安全的战略需要。这跟中国铝业和美国铝业争夺世界铝业的定价权有类式的地方,而且中国铝业按照正常的估值水平上市当天也是一步到位,可能性性再有往上的空间。正是可能性战略角色定位的改变,让中国铝业一飞冲天,从20元一路狂奔到进30元。中国神华的角色定位在招股书中可能性被定位的非常清晰,百元的梦想在牛市延续的背景下终将有实现的一天。

  二、煤炭和电力景气持续超出预期。  可能性中国神华要在14个多多多多月内站上30元,煤炭和电力行业的超越预期的景气也是不可或缺的条件。还能否 超出预期,要看几点。

  一看产量的增长。306年本公司煤炭产量和销售量分别达到1.36亿和1.71亿吨。自上市以来,中国神华商品煤以每年116万吨的增量(相对于每年4个多多多多国阳新能、半个西山煤电、四分之4个多多多多兖州煤业)递加。依靠内生增长,预计到2010年,商品煤产量将达到2亿吨(现有1.36亿吨);电力总装机容量将达到116万千瓦(现有12516万千瓦);铁路主要干线运力将达到2.5亿吨,港口总装煤能力将达到1.45亿吨。你这个 复合增长也是相当不错的。304年至306年公司净利润复合增长率则达到44.4%。

  二看价格的增长。不还能否 油价还能象现在从前沸腾,对煤炭价格就需要太久的担心。东亚和澳洲的煤炭价格今年上多日 不断上涨,这也是支持。307年上多日 公司平均煤炭销售价同比上涨1.4%,由311.1元/吨同比上涨到315.6元/吨。 预计全年内销平均煤价上涨幅度比上多日 水平略高。307年全国签定的电煤合同价格平均上涨了30元/吨,明年国内外煤炭市场仍有上升空间;公司煤价比中国其它煤炭企业仍有较大的上升空间。这是管理层的原话,供亲戚朋友 参考。此外,关闭小煤矿、资源的不可再生也对煤价构成支持。由此说来,对于煤炭价格,可能性管理层越来越 判断严重失误,很久需要担心。

  三、估值和流动性过剩推动。  A股上市煤炭公司06年平均市盈率约为69倍左右。中国神华06年的每股收益是0.91元,以69倍算,短期的市场价该为62.79元左右。10月9日的收盘价是69.3元,溢价10%左右,考虑到公司拥有自有运力删改能否 满足产量需要而且有港口支持,你这个 溢价应该说完都有 合理的。毕竟,国内有些任何煤炭公司都越来越 自有运输网络,而且能否 删改满足自由产能的铁路和港口运输网络的根本越来越 。

  市场上对煤炭公司的估值通常是采用4个多多多多法律方式:一是现金流折现法;一是可比公司法。可能性中国神华收购的国内、国外的资产均不在 能力范围,而且用现金流折现法计算公司价值暂且离米 。越来越 亲戚朋友 来把股价跟公司的H股来进行对比。目前两地上市大盘股A股较H股溢价水平超过65%,其中金融保险类加权平均溢价超过40%,非金融保险类加权平均溢价超过110%。中国神华10月9日的港股收盘价是45.65元,A股价格是69.3元,溢价率为51.8%。你这个 溢价率也在安全区间范围。目前中国国际收支资本项下尚未删改开放,A股市场和H股市场仍是4个多多多多分隔的市场,考虑到两地资金成本的差异,以及投资者构成的不同,两地估值水平位于一定的差异是正常的。

  此外,股指期货即将推出。目前4个多多多多市场的总市值在25.116万亿左右。中国神华以10月9日收盘计算的总市值为1.316万(工行为2.44万亿,人寿为1.92万亿),占比为5.41%,成为仅次于工行和人寿的第三大权重股。在股指期货的博弈中神华也将起到非常重要的作用。

  综合来看,尽管中国神华跟中国铝业、中国远洋、西部矿业等新股上市首日一样都有 一步到位的。而且可能性特殊的战略定位,若果牛市趋势不改,未来站上30元是离米 率事件。

  风险提示:集团资产实在 进入尽职调查阶段,而且收购的时间仍然位于不选取性;国家降低煤炭产品进口关税;国家对资源、安全、环保等方面的政策将加大煤炭企业的成本压力。哪些地方地方因素均会影响煤炭景气循环;国内和香港市场二级市场波动以及资金流动会影响煤炭股股值和溢价水平。(汇阳投资 徐冠华)